融券卖空如何影响个股流动性
融券卖空如何影响个股流动性
作者：潘凌云,董竹 刊名：中国经济问题 时间：2021（4）
内容提要:
流动性是股票市场的灵魂，关乎整个资本市场的配置效率。作为知情交易者的卖空投资者将会如何影响个股流动性? 本文利用 2010－2014 年 A 股市场融券标的数据，考察了融券卖空对 个股流动性的影响。实证结果表明: ( 1) 融券卖空提高了个股流动性，在利用固定效应模型、工具变量 法、以“转融券”制度作为自然实验等方法缓解内生性问题后，该结论依然稳健; ( 2) 融券卖空主要通过企业信息透明度渠道来提高个股流动性; ( 3) 融券卖空对个股流动性的影响在内部治理水平较差、 行业产品市场竞争程度较低的企业中表现更加明显。
关键词:
融券交易; 个股流动性; 企业信息透明度; 公司治理; 产品市场竞争
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