文章从战略视角探讨企业社会责任与投资效率的关系。考虑到企业间的竞争战略，文章提出了一个调整后的竞争战略测度，将企业社会责任与竞争战略相结合，作为战略性企业社会责任，并考察了竞争战略对企业社会责任以及投资对自由现金流敏感性的影响。研究结果表明，企业战略性地开展企业社会责任，企业竞争的战略替代品越强，企业就越有可能开展企业社会责任活动，企业竞争的战略替代品和互补品越弱，企业社会责任绩效就越好。然而，战略性企业社会责任和企业战略在缓解过度投资方面并不具有协同效应。结果表明，战略性企业社会责任绩效消除了投资对自由现金流的敏感性。企业社会责任可以成为连接企业战略和社会可持续性的有力工具，有可能为企业和社会创造双赢的局面。

林煜恩，吉林大学数量经济研究中心研究员，吉林大学商学与管理学院副教授，博士生导师，吉林大学公司治理与行为财务研究中心主任、上海国家会计学院智能财务研究中心研究员。研究兴趣为公司治理、企业社会责任、行为财务学、资产定价。目前已在International Review of Financial Analysis、Financial Innovation、Corporate Social Responsibility and Environment Management、Emerging Markets Review、Journal of Behavioral Finance、《经济研究》、《管理科学》等国内外高质量期刊发表论文70余篇；在Journal of Business Ethics、Business Strategy and the Environment, Technological Forecasting & Social Change、《财经研究》、《管理评论》、《投资研究》等国内外二十余个优秀学术期刊担任评审委员。已出版《数据分析与量化投资—基于SAS的应用》与《SAS在财务研究中的应用》两部专著。

李佳宁，东北大学工商管理学院副教授。

秦欣然，南开大学商学院硕士研究生。

国家标准格式：

Li J N, Qin X R, Lin YE. Strategy CSR and Investment Efficiency: The Role of Substitute and Complement [J]. Business & Society, 2024,0(0):1-47.

DOI: 10.1177/00076503241254544

APA格式：

Li, J., Qin, X., & Lin, Y. E. (2024). Strategy Corporate Social Responsibility and Investment Efficiency: The Role of Substitute and Complement. Business & Society, 0(0):1-47. DOI: 10.1177/00076503241254544