本文主要以1996 年1 月-2016 年6 月的通胀缺口、产出缺口、利率和货币供应量等数据为基础，运用LT-TVP-VAＲ 模型分析了货币当局的时变反应特征和调控模式。从中得出结论是: 我国货币政策与通胀缺口和产出间的依存关系具有门限效应，央行存在非对称偏好，“价格型”货币政策有规避产出收缩偏好，“数量型”货币政策有微弱规避通货紧缩偏好。就效果而言，“价格型”政策治理通货紧缩效果较好，而“数量型”政策控制通货膨胀、刺激产出增长和抑制经济过热的效果较好。由此提出“新常态”时期的三方面政策建议:一是理性看待并适应经济增速放缓和物价水平下滑，配合宏观经济结构性调整制定有针对性的货币政策; 二是以扩张性利率政策来诱导适度通胀，并以“数量型”货币政策为主为经济增长托底; 三是加快完善利率的市场传导机制，为提升“价格型”货币政策的有效性创造良好环境

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