TEV(Tracking Error Volatility)优化是积极资产管理的流行方法，但因其存在的固有缺陷，会导致 基金管理人员的行为使得投资者的资产承受更大的风险，进而引发委托代理问题。Jorion(2003)认为利用固 定TEV(Constant-TEV)优化可以对TEV优化加以改进。本文通过对TEV优化和固定TEV优化的研究，发现 Jorion(2003)的判断不完全正确，并基于成本、效率、基准组合的作用、风险偏好等方面，进行深入地分析。而且，设计了一种更为有效的风险约束机制。

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