内容提要：本文利用基于期望最大化（EM）算法的混频动态因子模型，从职能发挥能力和冲击抵御能力两个方面实现对我国金融稳定的混频测度，综合运用时变Granger因果检验和条件动态溢出指数方法，考察6类输入性风险因素对我国金融稳定的影响效应，并进一步检验宏观审慎政策在助力金融体系应对输入性风险因素方面的有效性。研究表明：“双循环”背景下，我国金融体系职能发挥能力及其在突发事件冲击中表现出的韧性显著增强，冲击抵御能力呈现短时小幅波动态势，总体来看我国金融稳定并未受到公共卫生事件、地缘政治对抗等经济金融事件的持续影响，整体呈现稳中向好态势；随着我国金融体系的健全优化，输入性风险因素对金融稳定的溢出影响虽仍表现出显著的时变性特征，但整体上渐趋平稳；宏观审慎政策工具组合对职能发挥能力和冲击抵御能力的调控效果均存在阶段性和针对性特征，其能够助力我国金融体系有效应对全球金融周期和公共卫生事件冲击所造成的溢出效应。本文研究结论为统筹国内国际两个大局、在全面扩大金融开放过程中更好维护国家金融安全提供有益参考。
关键词：金融稳定；输入性风险因素；职能发挥能力；冲击抵御能力