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作者：顾宁、吴懋、赵勋悦

关键词：数字普惠金融;小微企业；全要素生产率；融资约束

摘要：本研究利用中国小微企业调查(CMES)数据,采用Cross-section Weights固定效应模型考察了数字普惠金融发展对小微企业全要素生产率的影响,并进一步以融资约束为中介变量考察这种影响路径的非线性中介效应。实证分析表明:数字普惠金融发展显著促进了小微企业全要素生产率的提升,但是这一影响结果具有异质性,在经济发达地区、中东部地区、规模较大的小微企业中,提升效果更为显著;数字普惠金融发展缓解了小微企业融资约束,而融资约束的缓解对小微企业全要素生产率的提升具有非线性影响;从融资约束角度来看,数字普惠金融对小微企业全要素生产率的提升起到了"雪中送炭"的作用,当企业处于相对较高融资约束水平时,数字普惠金融通过缓解融资约束来促进全要素生产率的作用效果较为明显,随着小微企业融资约束的进一步缓解,这种作用效果会递减,在较低融资约束水平时表现为抑制作用。