摘要：利率市场化是建设社会主义市场经济体制的内在要求。构建一个信用扩张结构与利率传导 机制一致性的理论框架进行分析，发现利率双轨制与银行贷款为主、直接融资为辅的信用扩张结构 相适应，完全的利率市场化传导与直接融资为主、银行信贷为辅的信用扩张结构相适应。现阶段的LPR改革存在一定局限性，可以看作是利率市场进程中的一个 “过渡”，LPR改革仍未从本质上打 破利率双轨制。从我国信用扩张结构的发展趋势来看，直接融资将会占据主导地位，LPR改革后的 利率传导机制存在错配。基于我国利率市场化面临的现实困境，未来的改革方向是: 完善市场基准 利率建设，确定主要的货币政策操作目标和政策利率，加强市场互联互通，完善多层次资本市场， 提升商业银行科学定价水平和现代化管理能力，减少对信贷货币规模不必要的行政干预。

关键词：信用扩张结构；LPR改革；利率市场化改革；货币政策传导