摘要：了解金融系统与实体经济间的联动关系及金融市场周期性波动对实体经济的影响，有助于合理防范化解金融风险并促进经济增长。本文基于时变协整模型及非线性格兰杰因果关系检验，从动态视角证明金融市场并非独立于实体经济存在；从整体水平、增长趋势和周期波动三个维度，应用 NARDL模型并结合动态乘数响应图从短期、长期、持续性方面深入剖析了金融条件指数 FCI对实体经济的作用机制。研究发现：金融市场发展状况良好虽然能够带动实体经济发展，但并非经济增长的动力来源，无法引导经济增长趋势发生根本性变化；金融市场短期或暂时的状况恶化对实体经济存在显著负向影响，但长期来看，这种影响效应并不持续，若金融市场状况持续恶化形成显著的下行趋势，则会阻碍实体经济的长期增长。

关键词：金融市场；独立性；实体经济；非对称效应；时变协整模型；NARDL模型