摘要:在宏观经济景气变动之前，先行指标会提前发出预警信号，预示着宏观经济波动的方向。国债期限利差作为先行指标，在我国经济周期波动的阶段转换中是否起到预警作用，本文基于具有时变转换概率的马尔可夫区制转换模型(MS-TVTP)做出细致判断。通过计算多组长、短期的利差与SW景气指数的时差相关系数，本文发现15年与2年期国债即期收益率之差的先行性最为显著。据此，本文将其作为我国经济周期阶段转换的影响因素引入MS-TVTP模型，结果表明国债期限利差的波动对经济周期阶段转换具有显著的预警作用。基于模型进行预测，本文认为，我国经济处于收缩阶段的概率近期将逐渐上升。

关键词：期限利差;经济周期;转换概率;MS-TVTP模型