报告时间：2005年3月15日
讨论地点：东荣大厦三楼数量经济中心讨论室
指导老师：刘金全老师
讨论内容：
一、利率
1.作为描述利率的最精确的指标，到期收益率就是使债务工具未来收款的现值等于其今天价值的利率。这一原理的运用表明，债券价格和利率负向相关。利率上升，债券价格必定下降，反之亦然。
2.对息票债券和贴现发行债券来说，通常使用两种不太精确的利率指标。一种是当期利率，另一种是贴现基础上的收益率。尽管这两个指标都不能正确地反映利率的高低，但是他们的变动总是表明到期收益率的同向变动。
3.债券的回报率表明在一定时期内持有某债券而获得的利益。当利率变动时，长期债券的价格波动很大，因而存在利率风险。结果，长期债券的资本利得和资本损失也可能很大，此即长期债券不被看作能够带来确定回报的安全资产的原因。
4.真实利率等于名义利率减去预期通货膨胀率。与名义利率相比，它能更好的反映借和贷的动力。更精确的表明信用市场松银的紧缩。
二、资产选择组合：资产需求理论
1.资产需求的决定因素。主要是财富、一种资产相对于替代性资产的预期回报率、风险和流动性。
2.资产需求理论。该理论认为一项资产的需求量通常与财富正相关，与该资产相对于替代性资产回报的预期回报率正相关，与该资产相对于替代性资产的风险反向相关，同时它与该资产相对于替代性资产的流动性正相关。
3.多样化。多样化有利于投资者，因为他减少了投资者面临的风险。并且，证券回报率的变动越小，多样化的好处越大。
4.资产的风险由两部分组成，系统性风险和非系统性风险。系统性风险不能通过多样化转移出去。一项资产的系统性风险由贝塔值来表述，贝塔值越大，系统性风险就越大。
5.风险升水：资本资产定价模型和套利定价模型。资本资产定价模型认为，一项资产的风险升水与该资产的贝塔值正相关。而套利定价理论认为一项资产的风险升水与该资产对代表经济中不是由多样化就能转移出去的风险来源的许多因素的敏感程度正向相关。

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