报告主题：利率政策效果实证分析
讨论时间：2005年3月31日
讨论地点：东荣大厦三楼数量经济中心讨论室
指导教师：庞晓波老师
主讲人：李冬元
整理人：戈岚
讨论内容：
1、在我国，货币政策的目标是保持币值稳定，并以此促进经济增长。这与国际上其他国家对货币政策的共识是一致的。随着利率市场化的推进和利率弹性的增大，中国要适时把利率作为货币政策的中介目标。而我国货币政策中介目标的控制技术在长期趋势上将向泰勒规则靠拢。因此，在前人对泰勒规则研究的基础上，以平均预期通货膨胀率代替单一的预期通货膨胀率，将中国的数据应用于前瞻性泰勒规则进行检验，可见，在货币政策不稳定的前提下，前瞻性泰勒规则在中国仍然适用；并对中国的预期利率水平进行GMM估计，检验的结果从更加直观的角度说明了中国货币政策的不稳定性。
2、泰勒规则
泰勒曾使用多国的理性预期模型，通过七个工业国家数据的模拟分析，发现利率规则最有利于央行保持产出与物价稳定，其中利率规则是指根据产出和物价水平与设定目标值之间的差距来调节利率的货币政策。
3、前瞻性泰勒规则
由于中央银行在制定货币政策时，更为关注的是事前的预期通货膨胀率。而且由于实体经济的影响，货币政策会存在时滞问题，因此要修正泰勒规则，在传统模型中引入预期因素，改用预期通货膨胀率缺口作为估计变量，使之成为前瞻性的政策决策方式。
4、利率规则和短期利率期限结构的检验与实证分析。
从估计的结果来看，即使中国货币政策具有不稳定性，可是它仍然适用于泰勒规则，泰勒规则仍然可以比较准确的描述中国的利率期限结构，可见，名义利率的调整对货币政策的作用是很微弱。
5、对我国货币政策的启示
借鉴泰勒规则，对宏观经济指标进行分析，可以对货币政策的制定起到指导作用。另外，在利率市场化完成之前，我国仍需以货币供应量作为主要中介目标，但应改进供应量的统计方法。

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