文章针对人民币没有完全实现自由可兑换状况,应用贝叶斯向量自回归(BVAR)模型检验分析2005—2011年中国实行有管理的浮动汇率制度时期货币政策的有效性。研究结果表明,货币供给量对物价和产出的影响均不显著,但短期贷款利率对价格和产出有负向的影响。因此,文章认为在有管理的浮动汇率体制下货币政策是有效的,只是货币政策的"价格"效应大于"货币数量"效应。因此,为了维持经济的持续发展,中国应该继续扩大人民币汇率的浮动区间,增强汇率的弹性,同时加快中国利率市场化的进程。