本文通过考察中国上市公司破产距离的分布特征和变动规律，度量了1996 年-2013 年间中国金融稳健性的波动情况，并基于马尔科夫区制转移模型对不同的金融稳健性状态进行了划分，分析结果表明，本文度量的金融稳健性指数包含未来的宏观经济信息，高稳健性和低稳健性状态之间的转换需经历长达2-3 年的过渡期。进一步，本文通过构建 TVP-VAR 模型深入分析了中国金融稳健性与通货膨胀率、经济增长率之间的时变影响动态。结果表明宏观经济冲击对金融稳健性的影响较为稳定，而金融稳健性变动对宏观经济目标变量的冲击具有明显的时变特征，且金融稳定的“价格效应”明显大于“产出效应”。

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