利用平滑迁移向量自回归模型,对中国经济周期不同阶段财政政策效应的动态特征进行了对比分析.结果发现:随着经济周期的波动,中国财政政策效应会发生显著变化,政府支出对私人投资的影响在经济衰退时表现为挤入效应,而到经济扩张时又转变为挤出效应,从而形成非线性效应,但政府支出对产出和私人消费并未产生非线性效应;政府税收对产出、私人消费和私人投资的影响在经济衰退时期明显大于经济扩张时期,并且政府税收对产出和私人消费具有非线性效应.在当前经济新常态背景下,政府可通过扩大财政支出和结构性减税的方式保证经济平稳增长,当长期内需警惕政府投资和持续减税所产生的不利影响.