本文通过构建基于美国联邦基金利率、中国实际GDP 同比增速、中国通货膨胀率的三元非线性平滑迁移自回归模型，对美国常规货币政策时期和量化宽松时期货币政策对中国实体经济的溢出效应进行了检验。结果发现，美国货币政策对中国宏观经济具有显著的溢出效应，并且在常规货币政策和量化宽松货币政策时期，美 国货币政策对中国实体经济的影响存在显著的非对称效应，常规货币政策对中国实体经济的影响高于量化宽松货币政策。

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