基于一个带有随机波动率的时变参数因子扩展向量自回归(TVP-FAVAR)模型对1998年亚洲金融危机时期、2008年全球金融危机时期以及2015年经济新常态时期中国财政政策冲击的宏观经济效应进行了实证研究,结果发现:在这三个时期,增加财政支出对产出增长仅具有短期促进效应,但对消费和投资增长在短期和长期都具有促进效应;在亚洲金融危机时期和经济新常态时期,增加财政收入同时会促进产出、消费和投资增长,而在全球金融危机时期,增加财政收入将导致产出和消费下降,但会促进投资增长,说明财政收入对产出和消费具有非线性效应,并且对投资始终存在非凯恩斯效应;扩大财政支出和财政收入只能引发通货膨胀的短期波动,并不产生长期持续作用;此外,财政政策对进出口、就业、工资、三次产业、货币、金融等变量也都存在不同程度的短期或长期影响。