笔者选用货币供应量的对数增长率和银行间同业拆借7天加权平均利率刻画我国货币政策的变化,采用ARMA(1,1)-GARCH(1,1)模型测算股票市场流动性风险,运用MS-VAR模型分析了1997年1月至2015年3月货币政策对我国股票市场流动性风险的动态影响效应。实证分析结论如下:流动性变化率与货币供应量增速之间具有动态正相关,流动性变化率与利率呈现出明显的动态负相关,并且流动性变化率与货币供应量增速及利率之间的相关性具有较大的波动;我国股票市场流动性风险呈现出高流动性风险、中流动性风险和低流动性风险三个区制特征;货币供应量增速和利率对市场流动性风险具有非对称性影响,不同时期的影响效应不同。