将要素货币化进程引入易纲的货币化模型，对1997- 2006年高货币供给量和低通货膨胀并存的现象给出了解释。边限协整检验结果显示，要素货币化进程吸收了货币，证实了金融市场的货币累积效应。基于扩展的资本市场均衡模型给出的13 种资本市场状态，对货币在要素市场和产品市场之间的累积和流转给出了解释，发现金融市场累积的货币与危机后宽松的货币政策共同形成了2007年通货膨胀的货币压力。治理通货膨胀，短期内必须最大限度地控制货币量，长期内则应引导资产市场体系恢复均衡。

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