本文基于动态因子模型计算了反映我国经济周期波动的景气缺口，并测算了景气缺口与通货膨胀率的滚动相关系数和景气缺口对通货膨胀的时变拉动效应。计算结果表明，我国通货膨胀具有顺周期特征，但顺周期性近期有所下降，景气缺口对通货膨胀的拉动效应减小。本文认为，在当前我国较高的通货膨胀水平下，维持当前紧缩的宏观经济政策仍然是合意的选择，但由于牺牲率较大，政策力度不宜继续加大以避免伤害经济增长。

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