标准金 融学与行 为金融学的根本分歧是市场是否具有有效性。作为标准金 融学基石的有效市场假说的致命缺陷是检验时点有效 ，即在任何一个时点上证券价格都即 时、准确 地反 映所 有信 息 ，这 一 理 想化 的 约束 条件 不仅 使 该 理论 的应 用价 值 大打 折 扣 ，也使其 存在 着 巨大 的理 论 缺 陷 。行 为金 融 学正 是抓 住 这 一 点 对 其提 出了质 疑和挑战。在推翻标准金融学的理论假设后的行为金融学也没有建立一个比标准金融学更有实际应 用性 的学说 体 系，其 应用性 甚 至远远 落后 于被 其 否 定 的 以 CAPM 、APT、OPT 等为代表的标准金融学理论。市场有效周期理论认为，市场有效是一个时期 而不是一个 时点，通过实证研究可以对该理论进行检验。市场有效周期理论的重要价值主要是在解决标准金 融 学和行 为金融学的分歧上实现了重大突破。

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