摘 要：以宏观经济“脱实向虚”可能引发系统性风险为背景，本文探索风险和机遇并存的资产金融化和 研发创新对财务风险的影响是“共振效应”还是“冲销效应”？以2007—2017年沪深A股上市公司为样本进 行实证检验，一系列稳健性的结果表明资产金融化与研发创新的交互作用降低了财务风险，表现为“冲销效 应”。渠道分析揭示了金融化与创新的联合效应是通过对内提升企业发展能力以及对外发挥信号传递作用 而降低了财务风险。最后，高质量创新所带来的“冲销效应”更明显。研究结论揭示了金融化和高质量创新 的“产融结合”在抑制财务风险中的重要作用。

关键词：脱实向虚；资产金融化；研发创新；冲销效应；财务风险