摘 要：文章采用带符号约束的因子贝叶斯向量自回归模型 (FSR-BVAR)，检验了引入汇率预期后实际汇率波动对宏观经济目标影响效应的变化，对比分析了实际汇率和汇率预期对宏观经济目标的影响效应。结果表明：汇率预期对宏观经济调控具有引导作用，汇率升值预期对经济增长、国际收支和就业具有正向引导，对物价水平具有负向引导；引入汇率预期，实际汇率波动对稳定物价水平和促进就业的有效性显著提升，对促进经济增长有效性无明显变化，对平衡国际收支有效性有所下降；在预期引导下，汇率预期对促进经济增长和平衡国际收支的调控更有效，实际汇率波动对稳定物价和促进就业的调控更有效；汇改后，预期引导下的实际汇率对经济增长、物价水平及国际收支的调控能力显著提高，对就业影响效应减弱，而汇率预期对经济增长、价格水平及就业水平的调控效果减弱，对国际收支影响效应增强。

关键词：汇率预期；宏观调控；人民币实际汇率；FSR-BVAR模型