摘要: 公司治理的研究大多把“所有权与控制权分离”当成是一个基本的命题 ，相应地 ，公司治理的核心问题也就成了“所有者与经营者之间的利益冲突”。但本文的分析则表明 ，股权高度分散和“所有权与控制权分离”并不是一个普遍的现象 ，而“所有权与控制权部分分离”更可能是现代公司所有权安排的主要特征；与之相对应 ，公司治理问题的核心应该是控股股东与小股东的利益冲突。就我国上市公司而言 ，公司治理的核心问题则包括两个方面 ，一是控股股东与小股东之间的利益冲突 ；二是控股股东与其最终委托人国家之间的利益冲突。

关键词: 股权结构; 股东行为; 核心代理问题; 公司治理