摘要:利用2007—2017年沪深A股上市公司的数据，本文研究了分析师乐观偏差对企业研发投入的影响，并进一步考察分析师面临的“利益冲突”和企业的信息透明度在其中发挥的作用。研究发现:(1)分析师乐观偏差与企业研发投入之间显著负相关，表明分析师的乐观偏差会抑制企业的研发投入;(2)机构投资者持股比例越高，企业存在再融资行为，分析师乐观偏差与企业研发投入之间的负向关系就越为显著，说明“利益冲突”会加剧两者的关系;(3)企业信息透明度的提高能够缓解分析师乐观偏差对研发投入的负面影响。研究结果对于全面认识分析师在企业创新活动中的影响，以及如何充分发挥分析师作为资本市场信息中介角色的作用具有重要的理论和现实意义。

关键词:分析师乐观偏差;研发投入;利益冲突;信息透明度