摘要: 金融资产相关性分析是现代金融学的重要基础，不论是投资组合的选择还是风险管理均涉及到相关性的估计和预测，寻求相关系数的可靠估计已成为众多研究者关注热点问题。本文利用Engle于2002年提出的DCC-MGARCH模型对我国沪深A、B股市场之间的相关性进行了动态考察，研究发现：沪深两市A、B股之间的相关系数总体为正，并具有明显的时变特征；1997年至2001年沪深A、B股市场的动态相关系数相对较小，波动性较大，2001之后两市A、B市场之间的动态相关系数明显增大，并且波动性减少，这表明沪深A、B市场之间的一体化程度正日趋增强，不过在处于相对高位之后，近几年来并没有呈现出进一步提高趋势；总体而言，A、B股市场动态相关系数还相对低，市场分割特征仍然明显。最后运用行为金融理论对A、B股市场的动态相关性的时变特征进行了分析和解释。

关键词: 沪深A、B股市场; 时变相关性; DCC-MGARCH模型; 行为金融