摘要: 通过对多个股票市场间波动溢出效应的研究，可以了解波动风险在市场间的传导路径和方向，以及在股市因外部冲击动荡前做出短期预测。本文以美国、日本、香港和我国沪市作为研究对象，采用多元GARCH模型对国内外股市波动溢出关系进行了研究。结果表明：只有香港股市对沪市具有显著的波动溢出，美、日股市对沪市的波动溢出则不显著，但由于美、日股市波动均对香港股市具有传染效应，它们可以借助对香港股市波动的影响间接地引起我国沪市的波动。所以，对我国沪市外部波动风险的把握在短期上应主要关注香港股市波动，其次还必须关注日本和美国股市的波动，尤其是美国股市的波动。

关键词: 股票市场; 波动溢出效应; 多元GARCH模型