摘要: 在对我国企业境内外交叉上市定价比较的基础上，重点考察了H股回归的定价现状、定价依据，并对目前的定价可能引发的问题进行了分析。研究发现，H股回归A股的首发定价不仅远高于H股当初的发行价，甚至高于其回归前一个月H股的市场均价，而实证分析则发现，造成该现象的根本原因在于目前H股企业回归A股的定价实际上采用的是跟随H股市场价格的定价法。发行人和承销商为了自身收益最大化，而有意混淆企业在原上市地市场增发和到新市场IPO的界限是造成该问题的关键。该定价方法不仅在逻辑存在混乱，而且也存在对内地投资者歧视性定价之嫌，导致了回归企业A股的发行价被H股二级市场价格绑架、内地投资者权益被稀释和利益被输送的问题，并在一定程度上降低了股票的投资价值，助长了内地股市的泡沫。

关键词: H股回归; 交叉上市; 发行定价