摘要: 国债融资对居民消费的影响既是宏观经济学领域长期争论的话题，同时也是关系到财政政策有效性的核心问题。本文利用1998至2012年的季度数据，采用非线性的马尔可夫区制转移误差修正模型重新检验了国债融资与居民消费的区制状态、转移概率和区制相关性，研究发现，在整个样本期内国债融资对居民消费总体上具有拉动作用，但具体不同的时间段国债融资对居民消费的影响并不一致，2008年末以前的大部分时间里主要表现为拉动效应，但2008年之后对居民消费的影响则不显著。该结论表明，当基础设施领域瓶颈解决之后，应适时调整支出结构，由基础设施转向民生保障才能有效地拉动内需。

关键词: 国债融资; 居民消费; 李嘉图等价