摘要: 股票市场分割的主因是各种制度性障碍，我国证券监管部门推出的沪港通实质上是一种降低市场分割的制度安排。虽然沪港通开通后两地市场出现了长期稳定的均衡关系，但两市价格引导关系以及时变相关系数等均没有显著的提升，甚至略有下降，这表明两市一体化程度并没有提高，市场分割程度也没有降低。同时这也说明在市场发展水平差距较大，以及其它约束条件存在的情况下，仅仅依靠某项制度壁垒的消除可能未必会达到理想的效果。当前两市走势稍许背离的最直接原因主要是沪港两市资金的非对称流动。

关键词: 沪港通; 制度壁垒; 市场分割; 一体化