摘 要:2022年伊始,中国实体经济与金融市场陷入双重走弱局面,这使得“宏观经济稳增长”与“金 融系统防风险”再度成为核心议题。为此,文章基于精准计量思想,使用时变Granger因果检验和DY动态 溢出指数精准考察了经济周期与金融周期之间的时变关联机制。研究发现:第一,经济周期与金融周期 之间存在典型的周期错配现象,二者既有耦合区间又有背离时段;第二,在绝大多数时期,经济周期与 金融周期之间并不具有传导关系,只有在周期大幅背离和罕见灾难冲击出现时才易产生牵拉传导;第 三,金融周期对经济周期的溢出效应更强,而经济周期对金融周期的溢出效应较弱,但自新冠肺炎疫情 爆发以来,二者之间的交互影响明显增强。第四,宏观经济变量间的关联机制通常并不稳定,这说明未 来宏观经济研究必须要注重关联机制的方向性、稳定性、持续性和作用强度,强化精准计量思想。这一 方面有利于把握经济变量间的本质依存关系,另一方面也是现代宏观经济治理体系强调高效协同和危 机管理的必然要求。
关键词:经济周期;金融周期;时变Granger因果检验;DY动态溢出指数