摘要：研究目标:动态测度中国经济增长的长期趋势。研究方法:构建非齐头时变混 频动态因子模型估计中国经济增长的长期趋势,采用时变方差分解测算各要素对经 济增长长期趋势的贡献。研究发现:中国经济增长趋势早已于2007年就步入了下 行区间,而在2016年后它的主体态势开始从持续下行转向渐趋稳定;人口红利和 技术红利的协同消退主导了本轮经济增长的趋势下行,而资本深化的相对稳定则为 中高速增长提供了趋势动能;目前经济增长趋势已正式步入劳动投入渐趋稳定、技 术增长渐趋稳定和资本深化渐趋稳定的三重稳定阶段,这说明由新冠肺炎疫情等局 部冲击引致的经济增长率下行仅是短期现象,并不会轻易破坏中高速阶段稳态的趋 势基础。研究创新:将时变要素和非齐头数据纳入混频动态因子模型,提高了模型 处理非规则数据的能力。研究价值:充分肯定了当下的经济波动更多是源于暂时性 冲击,而中高速增长具备扎实的趋势基础。

关键词：经济增长；长期趋势；非齐头时变混频动态因子模型；要素分解