摘 要：利用动态因子模型构建SW景气指数，通过计算多组长期利率和短期利率的利差与SW景气指数的时差相关系数选择15 年期与2年期国债即期收益率利差作为转换变量构建 STR 模型，以期限利差作为转换变量考察其对我国宏观经济波动的预警作用。实证结果表明，利差对中国宏观经济波动具有可靠的预警作用。基于本文的模型进行样本外预测，发现中国经济将缓慢复苏，但依然处于经济紧缩阶段。因此，中国应当继续实行积极的财政政策和稳健的货币政策，以保障经济平稳增长。

关键词：期限利差;SW景气指数;STR模型;预测